Equity management, estrategias para la gestión de tu capital

Tracción Equity management, estrategias efectivas para la gestión de tu capital. En el mundo empresarial y más en el mundo startup, la gestión o administración del equity se ha convertido en un componente esencial para el éxito a largo plazo. Comprender cómo administrar el equity, o equidad en español, es fundamental para atraer inversionistas, mantener a los accionistas satisfechos y cumplir con las regulaciones financieras. En este artículo, exploramos a fondo el concepto de Equity Management y cómo puedes aprovecharlo para el bienestar de tu startup. ¿Qué es el Equity management? La gestión de la equidad, o Equity Management, es el proceso de supervisar y administrar la distribución de la propiedad de una empresa entre sus accionistas. Implica una serie de responsabilidades críticas que contribuyen al crecimiento y la estabilidad de la organización. A continuación, se presentan algunas áreas clave en las que se enfoca: 1. Gestión de Accionistas Uno de los aspectos más importantes de la gestión de la equidad es mantener a los accionistas y colaboradores informados sobre el crecimiento de la empresa. Esto implica proporcionar actualizaciones regulares que incluyan métricas clave, logros con clientes, contrataciones y la dirección futura de la empresa. La comunicación efectiva con los interesados aumenta la confianza y la inversión. 2. Registro y Seguimiento de Transacciones de Equidad Llevar un registro meticuloso de todas las transacciones de equidad de la empresa es esencial. Esto incluye el seguimiento de la emisión de nuevas acciones, la compra de acciones de colaboradores y cualquier cambio en la propiedad de la empresa. Un administrador de equidad eficiente garantiza que estos registros sean precisos y estén actualizados en todo momento. 3. Gestión de la Tabla de Capital (Cap Table) La tabla de capital es un documento fundamental que enumera todos los valores de la empresa, como opciones de compra de acciones, pagarés convertibles y acciones en circulación. Cuando tu startup decide tomar el camino del fundraising, es normal que las primeras rondas de inversión las gestiones en instrumentos convertibles, por ende es posible que no todas las inversiones que recibes estén representadas en el equity, por lo que resulta clave entender cuando porcentaje simulado vienes entregando en rondas anteriores, de este modo te será más fácil entender como se comporta la dilución de los co-founders y mantener un cap table invertible. Existen tools como Carta que te pueden ayudar en este proceso. 4. Valoración de la Empresa Para ofrecer equidad de manera efectiva, es crucial realizar una valoración adecuada de la empresa, conocida como valoración 409A. Esta valoración determina el valor justo de mercado de las acciones comunes y establece su precio. Mantener esta valoración actualizada es esencial, ya que puede ser requerida por regulaciones financieras o eventos significativos. 5. Cumplimiento Normativo La gestión de la equidad debe cumplir con una serie de reglas y regulaciones, incluidas las normas de GAAP (Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados) y, en los casos internacionales, las normas de IFRS (Normas Internacionales de Información Financiera). Los administradores de equidad deben garantizar que todas las transacciones y registros cumplan con estas normas. 5. Cumplimiento Normativo La gestión de la equidad debe cumplir con una serie de reglas y regulaciones, incluidas las normas de GAAP (Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados) y, en los casos internacionales, las normas de IFRS (Normas Internacionales de Información Financiera). Los administradores de equidad deben garantizar que todas las transacciones y registros cumplan con estas normas. Objetivos del Equity Management Los objetivos del equity management incluyen: Atraer y retener a colaboradores y talentos Motivar a los colaboradores a alcanzar objetivos Fomentar la participación de los colaboradores Crear un sentido de pertenencia Qué estrategias se usan para administrar el equity de manera exitosa o efectiva. Para administrar el equity de manera efectiva, las organizaciones deben: Definir sus objetivos y estrategias de equity Los objetivos del equity management deben estar alineados con los objetivos generales de la organización. Por ejemplo, una organización que busca atraer y retener a colaboradores talentosos puede establecer un objetivo de otorgar equity a un porcentaje específico de colaboradores. Las estrategias de equity deben ser específicas y medibles. Por ejemplo, una organización puede establecer una estrategia de otorgar equity a los colaboradores que alcanzan ciertos objetivos de desempeño. Crear un plan de equity El plan de equity debe definir los detalles de cómo se otorgará el equity. Esto incluye el tipo de equity, los criterios de elegibilidad, el proceso de otorgamiento y los términos de la participación. El plan de equity debe ser claro y conciso, y debe estar disponible para todos los colaboradores. Implementar y supervisar el plan de equity El plan de equity debe implementarse de manera oportuna y eficiente. La organización debe supervisar el plan para asegurarse de que se esté cumpliendo. La supervisión del plan debe incluir la recopilación de datos sobre el impacto del equity en los colaboradores y la organización. Para finalizar te dejamos algunos tips para administrar el equity de manera efectiva y mantener el plan andando a largo plazo: Involucrar a los colaboradores en el desarrollo del plan de equity. Esto ayudará a garantizar que el plan sea relevante para las necesidades de los colaboradores. Comunicar el plan de equity de manera efectiva a los colaboradores. Esto ayudará a los colaboradores a comprender cómo pueden beneficiarse del equity. Revisar el plan de equity de manera regular. Esto te ayudará a asegurarte de que el plan siga siendo relevante y efectivo. En un mundo empresarial cada vez más competitivo y regulado, la gestión de la equidad se ha convertido en una piedra angular para el éxito corporativo. Desde la comunicación efectiva con los accionistas hasta el cumplimiento normativo, cada aspecto de la gestión de la equidad contribuye al crecimiento y la estabilidad de una empresa. El papel del Equity manager Al comprender cómo administrar el equity de manera eficiente, puedes mejorar la salud financiera de tu organización y mantener a todos los interesados satisfechos. ¿Entonces cuál es el papel y la importancia de un Equity manager? Un gerente de equidad, también… Seguir leyendo Equity management, estrategias para la gestión de tu capital

Fundraising Vs Bootstrapping,elige el Camino Correcto

Tracción Fundraising Vs Bootstrapping: Elige el Camino Correcto En el ecosistema startup, el camino hacia el éxito puede adoptar diferentes formas. Dos enfoques comunes para financiar una nueva empresa son el “fundraising” (recaudación de fondos) y el “bootstrapping” (auto-financiamiento). Cada método tiene sus ventajas y desafíos únicos, y la elección entre ellos puede tener un impacto significativo en el futuro de una startup. En este artículo, exploraremos en detalle los conceptos de fundraising y bootstrapping, analizando sus diferencias, ventajas, desventajas y cómo tomar una decisión informada para impulsar el crecimiento de tu empresa. Fundraising Entrar al camino del Fundraising puede ser abrumador para cualquier founder, la mente puede estar en proyectar la empresa y a su vez acelerar su crecimiento. El fundraising, también conocido como recaudación de fondos, es el proceso de buscar y obtener fondos financieros de diversas fuentes para financiar una startup o empresa, una causa o un proyecto específico. Esta práctica es común en organizaciones sin fines de lucro, startups y empresas en crecimiento que necesitan capital adicional para impulsar sus operaciones y proyectos. El proceso de fundraising implica una serie de pasos y estrategias para atraer a donantes o inversores dispuestos a aportar recursos económicos a la causa o proyecto en cuestión. 1. Identificación del Proyecto a financiar: Se determina claramente el propósito para el cual se requiere la financiación. Puede ser para el desarrollo de un producto innovador o cualquier otra iniciativa que ayude a escalar tu empresa. 2. Planificación y Estrategia: Se elabora un plan detallado que incluye objetivos de recaudación de fondos, audiencia objetivo, canales de comunicación, cronograma, estrategias para atraer inversionistas y acciones para mantener la transparencia y la rendición de cuentas. 3. Identificación de Fuentes de Financiamiento: Se buscan diversas fuentes de financiamiento, que pueden incluir según la etapa: Inversionistas individuales: Personas que realizan inversiones voluntarias para apoyar tu proyecto. Empresas y fundaciones: Entidades corporativas y filantrópicas que pueden proporcionar donaciones o subvenciones. Inversionistas ángeles: Individuos que están dispuestos a invertir en una startup o empresa en crecimiento a cambio de una participación en el capital. Capital de riesgo: Firmas de capital de riesgo que invierten en empresas emergentes con alto potencial de crecimiento. Crowdfunding: Plataformas en línea donde las personas pueden contribuir con pequeñas cantidades de dinero para apoyar proyectos específicos. 4. Pitch Deck: El Elevator Pitch se vuelve aún más importante. Los emprendedores deben ser capaces de comunicar de manera clara y concisa el valor único de su producto o servicio en un breve periodo de tiempo, de manera similar a cómo se explicaría durante un breve viaje en ascensor. Un buen pitch deck debería incluir. Problema, solución, producto, potencial de crecimiento, competidores, tracción y validación, equipo, conclusión o cierre. 5. Cultivo de Relaciones, Networking: Se establecen relaciones sólidas con los inversores potenciales a lo largo del tiempo. El cultivo de relaciones implica mantener una comunicación constante, brindar información actualizada sobre los avances del proyecto. 6. Seguimiento y Rendición de Cuentas: Se realiza un seguimiento cuidadoso de los fondos recaudados y se rinde cuentas a los inversores sobre cómo se están utilizando sus contribuciones. La transparencia es fundamental para mantener la confianza y el apoyo continuo. Es importante destacar que el proceso de fundraising puede ser desafiante y requiere una planificación cuidadosa, un mensaje convincente y la capacidad de construir relaciones sólidas con los distintos tipos de inversores. Además, cada fuente de financiamiento puede tener sus propios requisitos y criterios para otorgar fondos, por lo que es esencial adaptar las estrategias a cada caso particular o en cada etapa en la que se encuentre tu startup. 6. Seguimiento y Rendición de Cuentas: Se realiza un seguimiento cuidadoso de los fondos recaudados y se rinde cuentas a los inversores sobre cómo se están utilizando sus contribuciones. La transparencia es fundamental para mantener la confianza y el apoyo continuo. Es importante destacar que el proceso de fundraising puede ser desafiante y requiere una planificación cuidadosa, un mensaje convincente y la capacidad de construir relaciones sólidas con los distintos tipos de inversores. Además, cada fuente de financiamiento puede tener sus propios requisitos y criterios para otorgar fondos, por lo que es esencial adaptar las estrategias a cada caso particular o en cada etapa en la que se encuentre tu startup. Ventajas del Fundraising Acceso a un capital significativo: Cómo el fundraising puede proporcionar una inyección rápida de fondos para acelerar el crecimiento y escalar el negocio. Oportunidades de red y recursos adicionales: Cómo los inversores pueden aportar experiencia, conocimientos y conexiones valiosas. Compartir riesgos: Los inversores comparten parte del riesgo y la carga financiera con la empresa. Bootstrapping El bootstrapping (también conocido como autofinanciamiento) es una estrategia empresarial en la que una empresa o proyecto se financia y desarrolla utilizando recursos internos sin recurrir a financiamiento externo, como inversionistas, préstamos o emisión de acciones. En lugar de depender de fuentes de capital externas, los emprendedores utilizan sus propios ahorros, ingresos generados por la propia empresa y otros recursos disponibles para llevar adelante el negocio. Y qué aspectos del Bootstrapping lo hacen un modelo viable: 1. Uso de Recursos Propios: En el bootstrapping, los fundadores invierten sus propios ahorros o activos personales para financiar el inicio y el crecimiento inicial de la empresa. Esto puede incluir aportar capital en efectivo, utilizar ahorros personales o vender activos para obtener el dinero necesario. Este escenario funciona en etapas de creación o ideación. 2. Generación de Ingresos: Una parte esencial del bootstrapping es la capacidad de la empresa para generar ingresos desde el principio. Esto implica vender productos o servicios a los clientes y utilizar esos ingresos para financiar las operaciones y los gastos en lugar de depender de capital externo. ¿Y cómo te mantienes? 3. Minimización de Gastos: En el Bootstrapping, se enfatiza la reducción de gastos innecesarios. Los emprendedores deben enfocarse en la eficiencia en el uso de recursos. Esto puede incluir trabajar desde casa, utilizar software gratuito o de bajo costo, y buscar acuerdos favorables con proveedores. 4. Enfoque en la rentabilidad:… Seguir leyendo Fundraising Vs Bootstrapping,elige el Camino Correcto

Terminología Venture capital en 3 etapas clave

Tracción Términología Venture capital en 3 etapas clave El mundo del Venture Capital (capital de riesgo) es esencial para el crecimiento y desarrollo de las startups. Sin embargo, comprender la terminología específica de las distintas etapas de financiación puede resultar confuso para los emprendedores y empresarios. Entrar al camino del Fundraising puede ser abrumador para cualquier founder, la mente puede estar en proyectar la empresa y a su vez acelerar su crecimiento. Familiarizarse con la terminología que involucra cada etapa en las distintas áreas involucradas en el proceso te ayudara a asumir cada reto en el proceso. En este artículo, exploraremos tres etapas clave del Venture Capital: Pre Seed, Seed y Serie A. Desglosaremos cada una de estas etapas, explicaremos su propósito y analizaremos los términos y conceptos más relevantes asociados con cada una de ellas. Pre Seed: La semilla de una idea Si tu producto está sin finalizar, es decir, si tienes un prototipo o sin terminar desarrollar y necesitas capital para su lanzamiento, estarás en etapa pre-seed. Con una inversión, por lo general son rondas que oscila entre USD 30.000 – USD 50.000. Términos y conceptos clave en etapa Pre-seed Proof of Concept (Prueba de concepto) Se usa comúnmente para describir el proceso de validar la viabilidad técnica y comercial de una idea o concepto innovador antes de invertir recursos significativos en su desarrollo completo. En esencia, se trata de demostrar que la idea central detrás de un producto o servicio puede funcionar en la práctica y cumplir con los objetivos planteados. Este es la primera etapa antes del prototipo, el conocido MVP, y el producto final. Bootstrapping Dónde financias tu startup a través de tus propios recursos, o recursos de terceros. Y tu emprendimiento crecerá en la medida en que crezcan tus ventas y reinvertir esas utilidades en el crecimiento de tu negocio Friends and Family (Amigos y Familiares) Como su nombre lo dice, esta suele ser la primera ronda que se obtiene de personas que tienen una conexión cercana con los fundadores, sus amigos, su familia y fools a quienes nosotros preferimos llamar fans que le apuestan al equipo y su capacidad para desarrollar la idea de negocio. Por lo general no son inversionistas profesionales, ni se dedican al Venture Capital de manera activa, por lo que hay que ser cuidadosos con los acuerdos de inversión que se generan, dejar en claro que es una inversión a riesgo. Incubadoras Las incubadoras le apuestan a startups en etapa más temprana, donde aún no hay un desarrollo completo del producto, pero si hay una buena idea de negocio, un tamaño de mercado interesante, allí buscarán incubar tu idea y darle forma, conectándote con distintos mentores para que te ayuden a estructurar tu idea de negocio y suelen recibir como contraprestación lo mismo que una aceleradora, aunque en algunos casos hay programas de incubación financiados por el estado, así que también podría ser una buena alternativa para tu startup. Aceleradora En las aceleradoras, las startups participan en un programa intenso junto con expertos. Los programas de aceleración son usualmente de unas pocas semanas a unos meses, durante este tiempo ofrecen su red de inversionistas, ángeles, advisors y mentores que puede ser de gran ayuda para crecer su negocio y conseguir futuro capital. Cap Table El cap table te permite representar en una tabla la distribución de la propiedad de tu empresa, expresando cuantas acciones posee cada socio. Es importante que desde antes del primer levantamiento tengas una idea o sepas cómo va a estar distribuido tu cap table, teniendo en cuenta los socios fundadores, advisors y demás personas esenciales que van a estar desde el principio o que entrarán luego, pero que van a ayudarte a construir tu empresa y las posibles diluciones de los socios para futuras rondas de inversión.    Desde el inicio evita un “Dirty Cap Table” ¿Y qué es eso? Y ¿Qué es eso? Fácil: que los porcentajes accionarios de tu empresa estén “mal repartidos” y lleven al inversionista a concluir que los founders tienen un riesgo alto de “bajarse del bus” porque al momento del exit tendrán muy poco porcentaje accionario. Si quieres identificar y evitar un Dirty cap table te invitamos a leer todo sobre el concepto aquí. Straight equity sencillo (Letter of Intent + Actos corporativos de cierre) Se refiere a una estructura de financiamiento en la cual una empresa recauda fondos mediante la emisión de acciones ordinarias (equity) sin la inclusión de características o condiciones especiales. La expresión “Straight equity” implica que no hay elementos complicados o complejos en la estructura de capital, y que las acciones emitidas son simples y sin restricciones adicionales y donde se utiliza una Carta de Intención y se llevan a cabo los actos corporativos necesarios para cerrar la transacción. Después de tener clara tu oferta inicial, es importante que tengas en cuenta que hay distintas formas en las que un inversionista puede invertir en tu startup, en esta guía hacemos énfasis en las más comunes: Equity Esta primera forma supone que el inversionista y la startup estén de acuerdo sobre la valoración, es decir que ambos coinciden en que el emprendimiento está valorado en un monto específico, lo cual facilita la inversión, es tan simple como que tú le pongas un valor a algo que quieres vender (en este caso acciones) y la otra parte este de acuerdo con ese precio y quiera comprarte lo que tienes a la venta. Cláusula de Most Favored Nation Básicamente, es una cláusula que te obliga a darle los mismos derechos que sean más beneficiosos (cap menor o mayor descuento, por ejemplo) y que entregues a un inversionista futuro, a favor del inversionista que firma el SAFE inicialmente. Convertibles (SAFE o Nota Convertible) Como lo dice su nombre, este contrato busca simplificar los acuerdos entre inversionistas y emprendedores que tienen dificultades a la hora de determinar cuál es la valoración de la startup, a cuantas acciones corresponde la inversión, entre otros temas; permitiéndoles documentar la salida más fácil: girar… Seguir leyendo Terminología Venture capital en 3 etapas clave

Guía para founders: Cómo funcionan los fondos de inversión

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Tracción Guía para founders: Cómo funcionan los fondos de inversión y lo que debes saber Entender como funcionan los fondos de inversión y conocer la estructura general de un fondo de VC, te ayudará a entender también cuáles son sus objetivos y además a qué tipos de fondos deberías dirigir tus esfuerzos al levantar capital como startup. Qué son los fondos de inversión y como funcionan Una firma de Venture Capital (capital de riesgo) es una entidad especializada en la inversión de capital en empresas emergentes o startups con un alto potencial de crecimiento. Estas firmas recaudan fondos de inversores institucionales y de alto patrimonio neto, conocidos como limited partners (LPs), para financiar las inversiones en empresas en etapas tempranas o en etapas de crecimiento acelerado. Una vez que la firma de Venture Capital decide invertir en una empresa, proporciona financiamiento y recursos adicionales para respaldar su crecimiento. Además del capital, estas firmas también brindan apoyo estratégico y operativo a las empresas en las que invierten. Pueden proporcionar asesoramiento en la gestión empresarial, conexiones con su red de contactos, acceso a talento y orientación estratégica. A cambio de su inversión y apoyo, las firmas de Venture Capital adquieren una participación accionaria en las empresas en las que invierten. Esta participación les permite obtener retornos a largo plazo, ya sea a través de una salida exitosa, como una adquisición o una oferta pública inicial de acciones (IPO), o mediante recompra por parte de la empresa. Las firmas de Venture Capital tienen un enfoque a largo plazo y se comprometen a trabajar con las empresas en las que invierten durante varios años, generalmente de 5 a 10 años. Durante este período, buscan maximizar el valor de su inversión y ayudar a las empresas a alcanzar su máximo potencial. Image by jcomp By freepik Es importante destacar que las firmas de Venture Capital son entidades especializadas con experiencia en el financiamiento y el desarrollo de empresas emergentes. Además de proporcionar capital, desempeñan un papel activo en la gestión y el crecimiento de las empresas en las que invierten. Conocer la estructura general de un fondo de VCc, te ayudará a entender también cuáles son sus objetivos y además a qué tipos de fondos deberías dirigir tus esfuerzos al levantar capital. Estructura de un Fondo de Venture Capital Un fondo está integrado por distintas partes que intervienen en diferentes procesos y desempeñan distintas funciones: Los Limited Partners (LPs) son inversores institucionales, individuales y family offices que proporcionan el capital a una firma de venture capital. Los LPs son los principales proveedores de fondos para las firmas de venture capital y juegan un papel crucial en el proceso de inversión. General Partners (GPs), que son los administradores y gestores de la firma de venture capital, los LPs son inversores pasivos y tienen un papel limitado en la toma de decisiones y en la gestión de las inversiones. Su participación se basa principalmente en la confianza en la experiencia y el historial de éxito de la firma de venture capital. Portfolio Companies (compañías del portafolio) son las empresas emergentes o startups en las que una firma de Venture Capital invierte y adquiere una participación accionaria a cambio de proporcionar financiamiento. Estas empresas forman parte del portafolio de inversiones de la firma de Venture Capital. Ahora, como funcionan estos fondos privados de inversión, y a su vez quien los financia. Como levantan recursos los fondos de VC y cuáles son sus fuentes de financiamiento ¡Los fondos de VC también hacen levantamiento de capital! Las firmas de venture capital levantan los fondos de varias fuentes, que incluyen: Inversores institucionales: Las firmas de venture capital suelen buscar inversores institucionales, como fondos de pensiones, compañías de seguros, fundaciones, endowments (patrimonios destinados a causas benéficas) y fondos de inversión. Estas instituciones tienen grandes cantidades de capital que están dispuestas a invertir en busca de rendimientos a largo plazo. Inversores individuales de alto patrimonio: Las firmas de venture capital también buscan inversionistas individuales de alto patrimonio neto, como empresarios exitosos, ejecutivos de alto nivel, líderes de la industria y otros inversionistas privados con recursos financieros significativos. Estos inversionistas a menudo están dispuestos a asumir riesgos y están interesados en respaldar nuevas empresas innovadoras. Fondos de fondos: Algunas firmas de venture capital también pueden obtener capital de “fondos de fondos”, que son vehículos de inversión que invierten en varias firmas de venture capital en lugar de invertir directamente en las empresas emergentes. Estos fondos de fondos permiten a los inversionistas acceder a una cartera diversificada de empresas de alto potencial de crecimiento. Family offices: Por lo general son entidades que se encargan de la gestión integral de un patrimonio familiar, abarcando las diferentes áreas de conocimiento que se requieren para su administración, habitualmente diversifican sus inversiones en distintos asset class, quienes le apuestan a retornos altos y riesgos en la misma medida, suelen invertir en fondos de venture capital. Fondos gubernamentales y programas de apoyo: En algunos países como México y Chile, los gobiernos pueden proporcionar fondos o programas de apoyo específicos para el desarrollo de empresas emergentes y la inversión en capital de riesgo. Estos programas pueden estar diseñados para fomentar la innovación, el emprendimiento y el crecimiento económico en determinadas regiones o industrias. Y cómo ganan los fondos de Venture capital Los fondos de Venture Capital (capital de riesgo) generan ingresos de varias maneras, veamos las más conocidas:   Retornos de las inversiones exitosas: Cuando una empresa en la cartera de inversiones de un fondo de Venture Capital tiene éxito, ya sea mediante una adquisición exitosa o una oferta pública inicial de acciones (IPO), el fondo obtiene un retorno significativo de su inversión. Estos retornos pueden ser varias veces el monto originalmente invertido, lo que genera ganancias para el fondo. Participación en las ganancias (carry): Los fondos de Venture Capital a menudo tienen una estructura de reparto de beneficios acordada con los inversores (LPs). Los beneficios procedentes de los exits de las inversiones realizadas en las distintas empresas del portafolio… Seguir leyendo Guía para founders: Cómo funcionan los fondos de inversión

Evita un Dirty CapTable y acelera tu ronda de inversión

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Tracción Evita un Dirty Cap Table y acelera tu ronda de inversión En otros blog-post hemos hablado de cómo se puede caer una ronda por no contar con un completo Due Diligence, también cómo prepararte para una ronda de inversión, en esta ocasión hablaremos desde nuestra experiencia, como hemos visto caer rondas por tener un “Dirty Cap Table”. Hablaremos de cómo se construye un cap table, y que se tiene en cuenta en un proceso de fundraising. Pero primero…. ¿Qué es Cap Table? El cap table (también conocido como tabla de capitalización) es una tabla que muestra la estructura de propiedad de una empresa y cómo se han distribuido las acciones o participaciones entre los accionistas o inversionistas. La tabla incluye información detallada sobre el tipo de acciones, el número de acciones emitidas, el porcentaje de propiedad de cada accionista y el valor monetario de las acciones. Además, puede incluir información sobre los términos y condiciones de las acciones, como los derechos de voto, dividendos y liquidación preferencial en caso de venta o liquidación de la empresa. Ahora no solo es un reflejo de la situación actual de la composición o repartición accionaria, si eres una startup que ha levantado capital a través de SAFE, también es una proyección del futuro y como se verá el cap table una vez tus instrumentos conviertan. Y que es una “Dirty Cap Table” ¿Qué es eso? Fácil: que los porcentajes accionarios de tu empresa estén “mal repartidos” y lleven al inversionista a concluir que los founders tienen un riesgo alto de “bajarse del bus” porque al momento del exit tendrán muy poco porcentaje accionario. ¿Y cómo identificar un Dirty Cap Table? Algunos de los síntomas que podemos identificar: Uno de tus founders iniciales abandonó el proyecto y aún tiene un % alto de participación. Le diste al amigo con plata que entró como founder un % alto de acciones, pero no trabaja en el proyecto y no aporta contactos o experiencia. Negociaste mal tus primeras rondas, pues no tenías idea de cuánto valía tu startup y le entregaste mucho porcentaje a un inversionista por muy poco dinero. ¿Por qué es importante tener una Cap Table actualizada? Los inversionistas están muy interesados en conocer cómo está tu cap table, ya que es fundamental para saber cuánto están adquiriendo de tu empresa y es importante para llevar un tracking de la participación de cada stakeholder en tu empresa a medida que vas recaudando capital. El cap table afecta también en la toma de decisiones estratégicas de tu startup y la toma de decisiones, porque los accionistas mayoritarios tendrán la potestad de dirigir los destinos en esta materia en la empresa. Algunos inversionistas solo quieren invertir para luego hacer un exit, pero otros si quieren tener incidencia en la toma de decisiones en tu empresa, por lo cual es importante que entiendas que tipo de inversionistas estás incluyendo en el cap table. Tipos de inversión y cómo se reflejan en la Cap Table. Las inversiones en una empresa pueden ser realizadas a través de diferentes instrumentos financieros, y cada uno de ellos tiene un impacto específico en la estructura de propiedad y en la valoración de la empresa. A continuación, te describimos los principales tipos de inversión y cómo se reflejan en la Cap Table: Equity directo:  Supone que el founder y el inversionista estén de acuerdo sobre la valoración, por esto mismo se puedan pactar condiciones de inversión que a ambas partes les haga sentido y se emitan más acciones directas para el inversionista, es decir es una operación en la cual el inversionista simplemente invierte y como contraprestación la startup deberá emitir sus acciones según su participación. Acciones ordinarias: Son las acciones comunes emitidas por la empresa a cambio de capital. Estas acciones dan a los inversores derechos de propiedad, como el derecho a voto en las juntas de accionistas, así como a recibir dividendos en caso de que la empresa genere beneficios. Las acciones ordinarias son los instrumentos más comunes de financiación para las empresas y suelen ser las primeras en aparecer en la Cap Table. Acciones preferentes: A diferencia de las acciones ordinarias, las acciones preferentes tienen prioridad en el reparto de dividendos y en la devolución del capital en caso de que la empresa sea liquidada. Las acciones preferentes suelen ser emitidas en rondas de financiación posteriores, cuando la empresa ya tiene un historial de crecimiento y puede atraer a inversores más sofisticados que buscan mayores garantías en su inversión. Nota convertible: La nota convertible es un instrumento bastante útil para postergar la discusión sobre la valoración, poder recibir capital hoy a título de deuda y en un futuro evento de conversión (próxima ronda) se da la opción de adquirir acciones y capitalizar ese monto prestado más los intereses que se pacten, esto quiere decir que la participación del inversionista no se ve representada dentro del cap table inmediatamente, se verá representada en el futuro una vez el inversionista decida o no capitalizar la deuda en acciones. SAFE (Simple Agreement for Future Equity):  son un tipo de instrumento financiero utilizado en rondas de financiación tempranas, que permiten a los inversores aportar capital a la empresa a cambio de la promesa de recibir acciones en el futuro. Los SAFEs no otorgan derechos de propiedad inmediatos a los inversores, sino que se convierten en acciones en la próxima ronda de financiación, cuando se establece el valor de la empresa. Este contrato permite formalizar jurídicamente el hecho de recibir la inversión hoy y dejar para el futuro el cálculo del porcentaje accionario al que tendrían derecho los inversionistas Y principalmente deben acordarse estas cuestiones en el SAFE: 1. El cap o tope de valoración 2. El descuento 3. El evento de conversión 4. Los derechos preferentes para los inversionistas. Ahora veamos algunos consejos para mantener esa Cap Table en orden. ¿Cómo se construye una Cap Table? Registro de acciones y transacciones El registro de acciones y transacciones es una parte importante del seguimiento… Seguir leyendo Evita un Dirty CapTable y acelera tu ronda de inversión

Down Round por qué ocurre y cómo evitarla

Tracción Down Round por qué ocurre y cómo puedes evitarla Una Down Round se refiere a una ronda de financiación en la que una empresa recauda fondos a un precio por acción o valoración inferior al de una ronda anterior. En otras palabras, una Down Round ocurre cuando una startup que ha recaudado fondos en una ronda anterior a una valoración más alta, tiene dificultades financieras o no cumple con las expectativas de los inversionistas, lo que lleva a que se realice una nueva ronda de levantamiento de capital un precio más bajo. Esta situación puede tener un impacto negativo en los inversionistas y founders, ya que sus acciones valdrán menos en la siguiente ronda. Causas que llevan a una startup a una Down Round Una Downround, ocurre cuando una startup levanta una ronda a un valuation cap demasiado elevado y luego, en la siguiente ronda, se ve forzada a levantar más recursos porque se acabó su runway, pero esta vez a una valoración inferior. ¿Y entonces, por qué ocurre una Down round, qué salió mal? Aunque hay muchas variables que llevan a una startup a caer en una down round, hay ciertos factores que influyen y son comunes en este escenario: Problemas financieros que los obliguen a prolongar su runway. Que la startup no haya cumplido los objetivos propuestos y tenga que hacer una nueva ronda Qué actores intervienen en una ronda de VC según la etapa de una startup. Te hablamos de cada uno. Consecuencias de caer en una Down Round Para tu startup: La primera y más obvia es tener que bajar la valoración de tu startup, pero realmente debemos hablar de las consecuencias de valorar mal tu startup desde el inicio. Pre Money y Post Money Determinar la valoración post money suele ser una tarea sencilla. Hay dos formas estándar de calcular la valoración post money de una empresa. En primer lugar, basta con sumar el valor de la inversión a la valoración pre-money de la empresa. Otra posibilidad es calcular la valoración post money dividiendo el importe de la nueva inversión por el número de acciones recibidas por esa inversión y multiplicando esa valoración por acción por el número total de acciones emitidas tras la inversión. Sin embargo, determinar la valoración pre-money de una empresa es mucho más difícil. La valoración pre-money de una empresa es un valor negociado que depende de alguna combinación de fórmulas y métricas impulsadas por los inversores más que parten de simples cálculos matemáticos. Los desacuerdos sobre las metodologías que cada parte utiliza para llegar a la valoración pre-money de la startup pueden dar lugar a más negociaciones. Normalmente, las dos partes tienen en cuenta una serie de factores a la hora de determinar la valoración pre-money de una startup. Los factores pueden incluir ofertas comparables recientes, cálculos del valor de salida, flujo de caja histórico y rendimiento de la empresa. Además, la valoración de las empresas que aún no han obtenido ingresos suele ser muy controvertida; determinar la valoración de una nueva empresa antes de recibir el dinero puede ser difícil. ¿Cómo valorar una startup? Aunque sabemos es muy difícil valorar tu startup, existen algunos métodos conocidos que se pueden utilizar para, por lo menos, no caer en números muy desacertados y para evitar esto existen 3 métodos: Usar el método de valoración por múltiplos (busca referentes de tu nicho e identifica cuál fue la última valoración en sus rondas) Método venture capital Método torbellino que promedia los anteriores métodos Estrategias para evitar una Down Round Puede que hayamos usado alguno de estos métodos según nuestro caso y de igual manera podemos caer en una down round por otro motivo distinto como ya mencionamos. Pero es importante cuidar ciertos aspectos, te damos algunos consejos para evitarlo: Diversifica las fuentes de financiamiento Calcula tu Burn rate y mejora tu Runway Negocia con tus inversionistas otras condiciones, cláusulas antidilución y ofrécele otras condiciones que lo compensen. Ajusta tu path de growth y optimiza tus recursos, busca profitability. Repasemos estas 2 métricas importantes a las que no puedes quitarle el ojo. Runway y Burn Rate Cómo calcular el Burn Rate Es el ritmo en que una startup gasta el dinero. Y se calcula entre la diferencia entre los costos operativos y el margen bruto. Burn Rate = (Starting Balance – Ending Balance) / # Months Te mostramos un ejemplo, digamos que tu startup ha levantado en la última ronda $1 Millón antes de la ronda tenías $200 en tu cuenta, empiezas a invertir el dinero mes a mes y al tercer mes te das cuenta de que tienes $900.000 Calcula tu “Burn rate” ($1,200,000 – $900,000) / 3 months = $100,000/month RUNWAY La métrica a la que un CEO, no debe quitarle el ojo, es el tiempo que la empresa tiene para quedarse sin fondos. Básicamente: Runway = Caja actual ÷ Burn rate = # meses Ahí es cuando la startup piensa en levantar una segunda ronda, pero esta vez a una valoración menor, y ocurre una Down – Round. ¿Cómo mejorar tu Runway? Reduce gastos Optimiza el capital de trabajo. Planifica mejor las contrataciones que realizarás RENEGOCIAR CON LOS INVERSIONISTAS Negocia con tus inversionistas, los términos de la ronda se pueden renegociar, por ejemplo, mitigando la protección anti dilución o intercambiando estos derechos por otros beneficios para los inversionistas. ¿Cuál es el panorama del venture capital para el 2023?  VC´s  de latam nos hablan de sus expectativas para este año. Nuestras recomendaciones En un escenario de Down round es posible que el inversionista haya gestionado estos riesgos con protecciones anti- dilución en virtud de los cuales se les debería compensar y mantener su participación/valor percibido, mediante la entrega de más acciones, probablemente del bolsillo del founder. No es para nada recomendable este escenario. Evita caer en una Down road con los consejos antes visto. Esto pospondrá la necesidad de una ronda. No creas que esta es tu primera opción, si el problema de flujo de caja es solo temporal, una salida… Seguir leyendo Down Round por qué ocurre y cómo evitarla

El papel del Due Diligence financiero en un proceso de VC

Tracción El papel del Due Diligence Financiero en un proceso de VC En este artículo profundizaremos en el Due Diligence Financiero, esta etapa se puede considerar la más importante, ya que acá el inversionista tendrá acceso a toda la información para así tomar una decisión de inversión más sólida. Primero te ponemos en contexto, ¿Qué es el Due Diligence? O más conocido en español como debida diligencia, es el mecanismo que utilizan los fondos de Venture Capital y en transacciones de M&As dentro del periodo de negociaciones, para examinar y evaluar las posibles oportunidades de inversión. Busca mitigar los riesgos de invertir en una startup, confirmando si la información que se ha suministrado en los distintos acercamientos es real, verificar la documentación e información que los founders suministren y contestar todas las preguntas que el inversionista formule, para así evaluar los puntos fuertes y débiles de la transacción, logran identificar los riesgos que puedan surgir, lo cual puede repercutir en que se caiga el deal, que se renegocie o si todo está ok que avance sin problemas.   No te abrumes, te contamos lo que debe incluir el Due Diligence Financiero. ¿Qué es un Due Diligence Financiero? El Due Diligence es la etapa del proceso de levantamiento de capital, en donde el inversionista tendrá acceso a la información más sensible e importante de la empresa. Pensémoslo así, esta es la etapa en la que una pareja está considerando casarse y para tomar la decisión se debe saber la mayor cantidad posible de información para tomar la decisión, ya que esta implica compartir ciertos riesgos que si no se analizan a profundidad pueden generar malos resultados en la relación. Veamos entonces como prepararnos en las distintas áreas para una Due Diligence Financiera: Y te estarás preguntando ¿Por dónde empiezo? El inversionista, en el proceso de conocer a más profundidad la empresa, proyecto o fondo, generalmente clasifica la información en diferentes áreas: Estas son: Nivel técnico: Este debe tener toda la Información específica del proyecto, especificación de la aplicación y/o detalle técnico del proceso productivo. Modelo de negocio: este debe tener toda la información relacionada con la cadena de valor de la empresa, desde su relación con sus proveedores hasta la venta final del producto o servicio. Financiero: este se enfoca en el modelo financiero, proyecciones, presupuestos y estrategia de crecimiento basada en los números. Contable: en esta categoría se debe Incluir todos los Estados Financieros (EEFF), libro mayor, detalle de Inventarios, lista de activos fijos y sus políticas de depreciación o cualquier otro documento que esté relacionado con la contabilidad de la empresa. Legal: esta categoría puede llegar a ser la más extensa, ya que se debe Incluir desde todos los documentos societarios, actas de las asambleas de accionistas, hasta todos los contratos que tenga la empresa con proveedores, clientes, empleados, entidades financieras, accionistas u otros Inversionistas, contratos de arrendamiento o fiduciarios, como también patentes. En un blog anterior hablamos sobre el Due Diligence Legal, y lo que deberías tener en cuenta para que ese deal no se caiga por no tenerlo al día. Comercial: en esta categoría se debe Incluir toda la información comercial posible, estrategia de marketing (servicios de outsourcing), presupuesto, manual de marca, entre otros. Impacto social y/o ambiental: esta categoría, aunque anteriormente no era relevante, los Inversionistas actuales están Interesados en conocer el Impacto que genera la empresa, como lo está midiendo y que metas tiene hacia futuro. En su mayoría, todas las métricas están atadas a cumplir algún objetivo de desarrollo sostenible (ODS) de las Naciones Unidas. ¿Cómo se realiza una due diligence financiera? El proceso de Due Diligence se podría dividir en dos etapas. 1. Data Room La primera etapa es antes del proceso de Due Diligence, en este momento, la empresa recibe un requerimiento de información dividido en las categorías que te mencionamos anteriormente, y con esta información la empresa deberá empezar a organizar los documentos en una carpeta o folio a compartir llamada Data Room.  El data room es un lugar donde se organizan todos los archivos que un inversionista usualmente requiere, pitch deck, proyecciones financieras, cap table y otros detalles importantes. Él data room tiene que ser seguro y accesible solo para las personas que autorices o quieres que vean la información. Dropbox, Notion y Google Drive son algunas de las soluciones más utilizadas basadas en la nube que utilizan las startups. Además, es posible que desees supervisar el uso, en términos de las personas que acceden a los datos y los conjuntos de datos que más se examinan.  Una vez se tenga listo el Data Room y haya sido compartido a través de algún servicio en la nube, el inversionista se puede tomar entre 1 a 6 meses para la revisión exhaustiva de toda la información. Durante este tiempo, el inversionista podrá requerir sesiones con la empresa para aclarar cualquier duda que se genere en la revisión, ten en cuenta que durante este tiempo el inversionista puede requerir información adicional. Nuestro consejo es que empieces a crear tu Data Room cuando estés cerca de iniciar tu proceso de levantamiento de capital, aunque parte de la información estará disponible de inmediato, otra necesitará tiempo, ya que hay que recopilarla de los abogados y otros miembros del equipo.  Organízate bien y mantenlo actualizado. 2. Entrega y espera del Feed Back Una vez se tenga listo el Data Room y haya sido compartido a través de algún servicio en la nube, el inversionista se puede tomar entre 1 a 6 meses para la revisión exhaustiva de toda la información. Durante este tiempo, el inversionista podrá requerir sesiones con la empresa para aclarar cualquier duda que se genere en la revisión, ten en cuenta que durante este tiempo el inversionista puede requerir información adicional. Importancia de la Due Diligence Financiera: Te contaremos las ventajas de contar con una Due Diligence financiera completa, tanto para ti como para el inversionista: Un proceso mucho más transparente para ambas partes, puesto que acá se terminan de alinear… Seguir leyendo El papel del Due Diligence financiero en un proceso de VC

Venture Capital y panorama para startups en 2023

Coyuntural Venture Capital y panorama para startups en 2023 Aun el 2022, siendo un año atípico, complejo y donde la alineación de varios factores cambiaron o corrigieron la dinámica de levantamiento de Venture Capital, sigue siendo el segundo año de mayor inversión para Latinoamérica. Pero… ¿Qué debemos esperar en 2023?   Phylo Legal y Pygma han unido fuerzas para construir este blog-post donde consultamos distintas fuentes, opiniones de actores relevantes en el ecosistema para entregar nuestra perspectiva de lo que será este 2023 año para el ecosistema de startups y Venture Capital, para que te sea más fácil capitanear el barco y navegar con contexto este nuevo año. Resumen del Venture Capital en 2022 Según el State of Venture Report de CB Insights hasta el tercer trimestre del año se registraron 7.9B de dólares en inversiones en startups de América Latina. Con un total de 1,019 transacciones realizadas, durante el último trimestre la tendencia fue a la baja, pues los inversionistas se mantuvieron cautelosos durante el último trimestre, especialmente en startups en un stage de ronda Serie B o +. El 75% de la inversión durante el 2022 se ha concentrado en etapas tempranas, por lo que sin duda alguna las startups early stage son las menos afectadas frente a startups late stage. Algunos de los deals más sonados durante el 2022 fue el de la fintech mexicana DD360 por 91MM de dólares, Frubana la startup Colombiana por 63MM de dólares en su Serie C y la brasileña Creditas por 50MM en su Serie F, donde los VCs con más capital invertido fueron el controversial y extinto FTX Ventures y quienes definitivamente se llevaron el protagonismo fueron los Brasileños Monashees, Canary y Bossa Nova. Sin embargo, si comparamos el 2022 con el 2021, estamos frente a un decrecimiento del 62% en inversiones de Venture Capital, esto nos hace pensar si nos encontramos frente un periodo de crisis o más bien una corrección del mercado luego de un año inesperado, donde la dinámica de levantar capital de riesgo se volvió impredecible, después de ver startups levantando capital a valorizaciones infladas a las que no estábamos acostumbrados, un mindset generalizado en hyper growth a cualquier costo y las tasas de interés bajas que permitieron tener un mayor capital de inversión en la región Creemos que estamos frente a una corrección del mercado, sumado a la coyuntura internacional que hacen que el análisis del comportamiento de este año y del siguiente no dependan de un solo factor, sino la suma de varios, que te explicaremos a continuación: Conflictos internacionales como lo son la guerra entre Rusia y Ucrania, presiones que en aumento han puesto en jaque a grandes productores de diferentes recursos y han generado tensiones que han hecho aún más compleja la recuperación económica. Tasas de interés por presiones inflacionarias que ha derivado en que el dinero se ponga más caro, por ende los inversionistas decidieron mover sus activos a activos más tradicionales, no tan riesgosos como el Venture Capital.Caída en los mercados, las acciones de tecnología se han desplomado a mínimos que no se veían hace décadas, causando parálisis en los mercados e incertidumbre hacia el futuro. Desaceleración, las valoraciones hasta ahora se están ajustando y los fondos de Venture Capital ahora son más cuidadosos en las startups que invierten priorizando economics de profitability sobre otros factores. Startups cuidando su runway, que ha derivado en olas de despidos masivos de parte de varias compañías tecnológicas que buscan defender sus monstruosas valoraciones y aumentar su supervivencia reduciendo el cash-burn. Una triste realidad de varias empresas y no solo en Estados Unidos, sino a nivel global, salir a ronda para una startup late stage en este momento no solo es riesgoso, sino que implica una downround. Reforma tributaria y startups, te explicamos todo en nuestro artículo ¿Y entonces? Qué están buscando los VCs hacia los próximos años. “Seguimos bastante optimistas en Latinoamérica, una de las mayores ventajas que tienen los founders es que están solucionando problemas estructurales y grandes, lo que hace que sea un diferencial grande frente a otras economías, factores como la presión inflacionaria, presión cambiaria, entre otros, genera cierta ansiedad, pero indudablemente nuestra tesis no ha cambiado…   Buscamos que el founder entienda en qué etapa está, que además entienda en qué etapa se encuentran los fondos con los que está buscando interacción, para evitar re-procesos, entender el contexto de las valoraciones y tengan relación con el stage, economics del negocio se vuelve clave.   Estamos priorizando tener buenos ángeles en el cap table, smart money, que puedan ayudar en estrategia, fundraising y negocio, siempre estamos bullish con los ángeles, pero por la coyuntura estamos convencidos que los angeles inversionistas van a tomar mucha importancia.   El founder cada vez en etapas más tempranas debe probar la efectividad que tiene frente a la ejecución, el momento donde el dinero para esconder errores funcionaba, se acabó. Los buenos equipos siempre van a encontrar fondeo, pero el proceso de fundraising va a ser más largo y los procesos de Due Dilligence también van a ser más meticulosos, hay que optimizar el cashflow para ello entre ronda y ronda.   Es clave entender que el negocio de Venture Capital siempre va a ser un modelo de riesgo y crecimiento acelerado, en ese sentido el growth no dejará de ser una variable fundamental, habrá que ejecutar óptimamente pero no se dejará de hacer presión para que se vea el crecimiento, para eso están los recursos de VC y esa expectativa no dejará de ser un factor importante para los fondos   Los dataroom deben estar muy bien preparados, aspectos financieros al día, proyecciones para entender cómo se va a encarrilar el negocio, los temas legales en compliance y las estructuras corporativas listas, la atención al detalle se vuelve clave y se premiará al founder que lo haga.   La tecnología va a pesar, equipos que cuenten con buen staff de IT van a tener un diferencial importante, si en el funding team hay… Seguir leyendo Venture Capital y panorama para startups en 2023

Reforma tributaria y las startups

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Coyuntural Reforma tributaria y las startups El proyecto de reforma tributaria presentada por el Gobierno Nacional, contiene normas que impactan directamente, tanto a los emprendimientos de base tech cuyo desarrollo está basado en una estrategia de crecimiento y de salida / exit (startups altamente escalables y con respaldo de capital de riesgo), como aquellos cuya naturaleza u objetivo no es la venta a mediano plazo de la misma sino el lucro mediante dividendos (emprendimientos más “tradicionales”). Veamos el impacto de la llamada reforma “anti startup”, dependiendo del tipo de emprendimiento y aterrizando los casos en emprendedores de carne y hueso: A. Venture backed startups: El artículo 20 del proyecto de reforma, prevé el impuesto al patrimonio para personas naturales que posean, a 1 de enero de cada año, un patrimonio líquido superior o igual a 72.000 UVT ($2.736.288.000). Aunque el impuesto al patrimonio ya existía, (para aquellos que poseían a 1 de enero de cada año un patrimonio líquido igual o superior a 5 mil millones de pesos), con el texto de reforma, se modifica, tanto la base gravable como la forma en que se valoran las acciones poseídas en una compañía, -anteriormente se tomaba el valor nominal (valor de adquisición)- y ahora, se propone el valor intrínseco (patrimonio líquido dividido en el número de acciones en circulación). Esta nueva forma de valoración busca que se refleje la realidad patrimonial de los accionistas de aquellas empresas consolidadas, es decir, la fuente de ingresos y de utilidades considerables que tienen en cuenta la capacidad contributiva, objetivo que no se lograba con la norma anterior. Sin embargo, en el ecosistema de los emprendimientos con respaldo de capital de riesgo, el tratamiento no puede ser el mismo que el de una empresa tradicional, pues desconocería las dinámicas globales de financiación de proyectos de base tecnológica en los que se inyectan altas sumas de dinero con miras a que una empresa consolide en 5-10 años, lo que en el pasado empresas tradicionales solo lograban en 40-50 años, para luego vender las acciones adquiridas y así, obtener el tan anhelado exit con un retorno (las compraron baratas y se venden 10-20 veces más caras). Las startups tienen modelos financieros de riesgo de capital, cuya finalidad no es distribuir dividendos, sino el crecimiento de la valoración de la empresa, es decir, que todos los ingresos y el capital que reciban son destinados a inversión en nómina, tecnología, mejoramiento del producto o del servicio, por lo tanto, el dinero que recibe como inversión no implica un aumento del patrimonio del emprendedor, quien de hecho se paga un salario aproximadamente 60% más bajo del que le pagarían como empleado. Veamos el caso de Sebastián, emprendedor del micronicho EnergyTech, quien creó una sociedad en Bogotá este año y recibió US$2M en una ronda pre-seed a cambio del 20% de equity. Sebastián tiene el 80% de las acciones y en la cuenta bancaria de la sociedad 8 mil millones de pesos. El valor de las acciones de Sebastián, de acuerdo con el texto de la reforma, es de 6.400 millones de pesos. Entonces, el impuesto al patrimonio se determinaría así: (Base Gravable en UVT menos 122.000 UVT) x 1,0% +250 UVT (168.403-122.000)*1%+250 = $27.136.120 Si quieres ver un ejemplo con la negociación de un descuento caso RAPPI, mira esta entrada de blog. Bajo este supuesto, Sebastián estaría pagando $27.136.120 en impuestos de su propio bolsillo desde el primer momento que recibe inversión sobre una valoración futura, así aún no este recibiendo ingresos por un exit. ¿El gobierno realmente quiere castigar a Sebastián por tener una idea tan potente que logra levantar US$2M, los cuales no lo van a hacer rico, sino que se van a destinar a operar el negocio? Ganancia ocasional La reforma tributaria pretende incrementar el impuesto de ganancia ocasional que actualmente se encuentra en una tarifa del 10% a un 15%. Veamos el caso de Mateo, emprendedor del sector fintech que hace remesas con criptoactivos, quien adquirió 30% de acciones sobre la startup en 2015 por un valor de COP$3.000.000 y que al cabo de 7 años de meterle la ficha, logra hacer exit porque un competidor compró sus acciones por COP$1.000´000.000. Según la regla de ajuste del Decreto 1846 de 2021, las acciones traídas a valor presente le costaron COP$3.810.000, entonces: (COP$1.000´000.000 – COP$3.810.000) * 15% = COP$149.428.500 En consecuencia, Mateo pagará COP$149.428.500 de impuestos de ganancia ocasional (por poseer las acciones por más de 2 años y ser un activo fijo) al haber logrado ese exit, que son 50% más caros que antes de la reforma. ¿El gobierno quiere desincentivar que el dinero producto de un arduo trabajo de varios años emprendiendo se traiga nuevamente a Colombia para seguir generando desarrollo invirtiendo en nuevas startups o donándolo a causas sociales? B. Emprendimientos más “tradicionales”: Eliminación del descuento del 50% del Impuesto de industria y comercio – ICA El artículo 115 del ETN contempla la posibilidad a elección del empresario de: i) tomar como descuento tributario el 50% del impuesto de industria y comercio (ICA) o ii) una deducción del 100% del ICA en el impuesto sobre la renta. El proyecto de reforma, elimina este beneficio y deja únicamente la posibilidad de tomarlo como una deducción del 100% en el impuesto sobre la renta. La diferencia radica en que el descuento se aplica directamente sobre el impuesto ya liquidado, mientras que la deducción hace parte de los rubros que se restan para así determinar el impuesto. El impacto dependerá de cada caso particular, pero por regla general es más benéfico un descuento del 50% que una deducción del 100% del impuesto de ICA. Esta modificación implicaría una mayor carga tributaria para los emprendimientos que están en negocios comerciales, industriales o de servicios, como el de Juan Camilo, emprendedor que se dedica a importar tenis Nike y venderlos por Instagram, quien ahora tendrá que pagar más impuesto de renta por este cambio. ¿Por qué el gobierno quiere darle más duro al emprendedor quien ya tiene que pagar… Seguir leyendo Reforma tributaria y las startups

Qué es una nota convertible y como puedes usarla en tus rondas de inversión

Tracción Nota convertible Qué es y como puedes usarla en tus rondas de inversión La nota convertible como tipo de vehículo de inversión se origina en EEUU como “Convertible notes” en donde ya es bastante conocida en el ecosistema startup, porque surge como un instrumento para dirimir la posible diferencia entre el inversionista y el emprendedor cuando no están de acuerdo sobre la valoración de la startup. En donde, básicamente por medio de un préstamo, se le da la opción al inversionista de capitalizar la deuda y adquirir acciones. La nota convertible es un instrumento bastante útil para postergar la discusión sobre la valoración, poder recibir capital hoy a título de deuda y en un futuro evento de conversión (próxima ronda) se da la opción de adquirir acciones y capitalizar ese monto prestado más los intereses que se pacten. Lo primero que deberíamos aclarar, es que hay varios vehículos de inversión, para el análisis nos concentraremos en dos: EL EQUITY, en dónde las startups e inversionistas se ponen de acuerdo para la valoración y así mismo definen el valor a invertir y la cantidad de acciones que le corresponden al inversionista. Pero en este blog estaremos explicando una alternativa muy común como la Nota Convertible. Hablemos de las características de la nota convertible Conformado por dos tipos de contratos o 2 en 1 (préstamo y opción de compra). Intereses del préstamo (si se pactan) que no pueden exceder la tasa de usura. Cap o tope de valoración: Evento de conversión. Es decir, cuando se activa la opción de compra para el inversionista. Cap y Descuento ¿Qué es el Cap? El cap funciona como un techo para la valoración de la startup, fijado por qué se está invirtiendo en empresas que por lo general se apalancan en tecnología y pueden llegar a tener crecimientos exponenciales que disparen a las nubes la valoración. ¿Qué es el descuento? El descuento también obra como una protección para el inversionista. Es el porcentaje, que se acuerda en la etapa de financiación entre más temprano el ingreso de un inversionista y al momento de convertir en acciones tiene derecho a un descuento en la valoración porque asumió un riesgo mayor que los demás inversionistas que entren a futuro. Regularmente, a mayor tiempo de ingreso del inversionista, mayor descuento se aplica. ¿Y el evento de conversión? Puede pactarse un evento de conversión calificado, como por ejemplo pactar que será una ronda con US$1´000.000.000 o el doble del cap fijado, para que no entres en los engorrosos trámites de formalización de los inversionistas como accionistas ante una siguiente ronda de inversión que no sea tan alta. También existen eventos de conversión no calificados, donde simplemente se pacta que se activará la opción de compra una vez ocurra una próxima ronda de inversión. Aspectos que debes tener en cuenta para suscribir notas convertibles en tu startup Aunque existen algunas ventajas y desventajas de las notas convertibles, te recomendamos explorar primero vehículos de inversión como el SAFE, o inclusive lograr inversión en Equity, pues suscribir una nota convertible en últimas es una deuda que asumirá tu startup con un inversionista; sin embargo, es un buen instrumento para inversionistas que quieren más garantías en el proceso de inversión, así que puede llegar a funcionar dependiendo del perfil de riesgo de tu stakeholder. ¿Quieres profundizar sobre vehículos de inversión? Todo lo que necesitas saber para levantar capital, en nuestra: Escuela legal para startups En Phylo contamos con cracks que te pueden asesorar en este proceso y otros retos legales, no dudes en pedir una sesión gratuita de 30 min con uno de nuestros expertos. Agenda tu llamada gratuita con nosotros aquí. Suscríbete al Newsletter