Evita un Dirty CapTable y acelera tu ronda de inversión

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Tracción Evita un Dirty Cap Table y acelera tu ronda de inversión En otros blog-post hemos hablado de cómo se puede caer una ronda por no contar con un completo Due Diligence, también cómo prepararte para una ronda de inversión, en esta ocasión hablaremos desde nuestra experiencia, como hemos visto caer rondas por tener un “Dirty Cap Table”. Hablaremos de cómo se construye un cap table, y que se tiene en cuenta en un proceso de fundraising. Pero primero…. ¿Qué es Cap Table? El cap table (también conocido como tabla de capitalización) es una tabla que muestra la estructura de propiedad de una empresa y cómo se han distribuido las acciones o participaciones entre los accionistas o inversionistas. La tabla incluye información detallada sobre el tipo de acciones, el número de acciones emitidas, el porcentaje de propiedad de cada accionista y el valor monetario de las acciones. Además, puede incluir información sobre los términos y condiciones de las acciones, como los derechos de voto, dividendos y liquidación preferencial en caso de venta o liquidación de la empresa. Ahora no solo es un reflejo de la situación actual de la composición o repartición accionaria, si eres una startup que ha levantado capital a través de SAFE, también es una proyección del futuro y como se verá el cap table una vez tus instrumentos conviertan. Y que es una “Dirty Cap Table” ¿Qué es eso? Fácil: que los porcentajes accionarios de tu empresa estén “mal repartidos” y lleven al inversionista a concluir que los founders tienen un riesgo alto de “bajarse del bus” porque al momento del exit tendrán muy poco porcentaje accionario. ¿Y cómo identificar un Dirty Cap Table? Algunos de los síntomas que podemos identificar: Uno de tus founders iniciales abandonó el proyecto y aún tiene un % alto de participación. Le diste al amigo con plata que entró como founder un % alto de acciones, pero no trabaja en el proyecto y no aporta contactos o experiencia. Negociaste mal tus primeras rondas, pues no tenías idea de cuánto valía tu startup y le entregaste mucho porcentaje a un inversionista por muy poco dinero. ¿Por qué es importante tener una Cap Table actualizada? Los inversionistas están muy interesados en conocer cómo está tu cap table, ya que es fundamental para saber cuánto están adquiriendo de tu empresa y es importante para llevar un tracking de la participación de cada stakeholder en tu empresa a medida que vas recaudando capital. El cap table afecta también en la toma de decisiones estratégicas de tu startup y la toma de decisiones, porque los accionistas mayoritarios tendrán la potestad de dirigir los destinos en esta materia en la empresa. Algunos inversionistas solo quieren invertir para luego hacer un exit, pero otros si quieren tener incidencia en la toma de decisiones en tu empresa, por lo cual es importante que entiendas que tipo de inversionistas estás incluyendo en el cap table. Tipos de inversión y cómo se reflejan en la Cap Table. Las inversiones en una empresa pueden ser realizadas a través de diferentes instrumentos financieros, y cada uno de ellos tiene un impacto específico en la estructura de propiedad y en la valoración de la empresa. A continuación, te describimos los principales tipos de inversión y cómo se reflejan en la Cap Table: Equity directo:  Supone que el founder y el inversionista estén de acuerdo sobre la valoración, por esto mismo se puedan pactar condiciones de inversión que a ambas partes les haga sentido y se emitan más acciones directas para el inversionista, es decir es una operación en la cual el inversionista simplemente invierte y como contraprestación la startup deberá emitir sus acciones según su participación. Acciones ordinarias: Son las acciones comunes emitidas por la empresa a cambio de capital. Estas acciones dan a los inversores derechos de propiedad, como el derecho a voto en las juntas de accionistas, así como a recibir dividendos en caso de que la empresa genere beneficios. Las acciones ordinarias son los instrumentos más comunes de financiación para las empresas y suelen ser las primeras en aparecer en la Cap Table. Acciones preferentes: A diferencia de las acciones ordinarias, las acciones preferentes tienen prioridad en el reparto de dividendos y en la devolución del capital en caso de que la empresa sea liquidada. Las acciones preferentes suelen ser emitidas en rondas de financiación posteriores, cuando la empresa ya tiene un historial de crecimiento y puede atraer a inversores más sofisticados que buscan mayores garantías en su inversión. Nota convertible: La nota convertible es un instrumento bastante útil para postergar la discusión sobre la valoración, poder recibir capital hoy a título de deuda y en un futuro evento de conversión (próxima ronda) se da la opción de adquirir acciones y capitalizar ese monto prestado más los intereses que se pacten, esto quiere decir que la participación del inversionista no se ve representada dentro del cap table inmediatamente, se verá representada en el futuro una vez el inversionista decida o no capitalizar la deuda en acciones. SAFE (Simple Agreement for Future Equity):  son un tipo de instrumento financiero utilizado en rondas de financiación tempranas, que permiten a los inversores aportar capital a la empresa a cambio de la promesa de recibir acciones en el futuro. Los SAFEs no otorgan derechos de propiedad inmediatos a los inversores, sino que se convierten en acciones en la próxima ronda de financiación, cuando se establece el valor de la empresa. Este contrato permite formalizar jurídicamente el hecho de recibir la inversión hoy y dejar para el futuro el cálculo del porcentaje accionario al que tendrían derecho los inversionistas Y principalmente deben acordarse estas cuestiones en el SAFE: 1. El cap o tope de valoración 2. El descuento 3. El evento de conversión 4. Los derechos preferentes para los inversionistas. Ahora veamos algunos consejos para mantener esa Cap Table en orden. ¿Cómo se construye una Cap Table? Registro de acciones y transacciones El registro de acciones y transacciones es una parte importante del seguimiento… Seguir leyendo Evita un Dirty CapTable y acelera tu ronda de inversión