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Guía para founders: Cómo funcionan los fondos de inversión y lo que debes saber

Entender como funcionan los fondos de inversión y conocer la estructura general de un fondo de VC, te ayudará a entender también cuáles son sus objetivos y además a qué tipos de fondos deberías dirigir tus esfuerzos al levantar capital como startup.

Qué son los fondos de inversión y como funcionan

Una firma de Venture Capital (capital de riesgo) es una entidad especializada en la inversión de capital en empresas emergentes o startups con un alto potencial de crecimiento. Estas firmas recaudan fondos de inversores institucionales y de alto patrimonio neto, conocidos como limited partners (LPs), para financiar las inversiones en empresas en etapas tempranas o en etapas de crecimiento acelerado.

Una vez que la firma de Venture Capital decide invertir en una empresa, proporciona financiamiento y recursos adicionales para respaldar su crecimiento. Además del capital, estas firmas también brindan apoyo estratégico y operativo a las empresas en las que invierten. Pueden proporcionar asesoramiento en la gestión empresarial, conexiones con su red de contactos, acceso a talento y orientación estratégica.

 

A cambio de su inversión y apoyo, las firmas de Venture Capital adquieren una participación accionaria en las empresas en las que invierten. Esta participación les permite obtener retornos a largo plazo, ya sea a través de una salida exitosa, como una adquisición o una oferta pública inicial de acciones (IPO), o mediante recompra por parte de la empresa.

Las firmas de Venture Capital tienen un enfoque a largo plazo y se comprometen a trabajar con las empresas en las que invierten durante varios años, generalmente de 5 a 10 años. Durante este período, buscan maximizar el valor de su inversión y ayudar a las empresas a alcanzar su máximo potencial.

Como funcionan los fondos de venture capital
Image by jcomp By freepik

Es importante destacar que las firmas de Venture Capital son entidades especializadas con experiencia en el financiamiento y el desarrollo de empresas emergentes. Además de proporcionar capital, desempeñan un papel activo en la gestión y el crecimiento de las empresas en las que invierten.

Conocer la estructura general de un fondo de VCc, te ayudará a entender también cuáles son sus objetivos y además a qué tipos de fondos deberías dirigir tus esfuerzos al levantar capital.

Estructura de un Fondo de Venture Capital

Un fondo está integrado por distintas partes que intervienen en diferentes procesos y desempeñan distintas funciones:

  • Los Limited Partners (LPs) son inversores institucionales, individuales y family offices que proporcionan el capital a una firma de venture capital. Los LPs son los principales proveedores de fondos para las firmas de venture capital y juegan un papel crucial en el proceso de inversión.
  • General Partners (GPs), que son los administradores y gestores de la firma de venture capital, los LPs son inversores pasivos y tienen un papel limitado en la toma de decisiones y en la gestión de las inversiones. Su participación se basa principalmente en la confianza en la experiencia y el historial de éxito de la firma de venture capital.
  • Portfolio Companies (compañías del portafolio) son las empresas emergentes o startups en las que una firma de Venture Capital invierte y adquiere una participación accionaria a cambio de proporcionar financiamiento. Estas empresas forman parte del portafolio de inversiones de la firma de Venture Capital.

Ahora, como funcionan estos fondos privados de inversión, y a su vez quien los financia.

Como levantan recursos los fondos de VC y cuáles son sus fuentes de financiamiento

¡Los fondos de VC también hacen levantamiento de capital! Las firmas de venture capital levantan los fondos de varias fuentes, que incluyen:

  • Inversores institucionales: Las firmas de venture capital suelen buscar inversores institucionales, como fondos de pensiones, compañías de seguros, fundaciones, endowments (patrimonios destinados a causas benéficas) y fondos de inversión. Estas instituciones tienen grandes cantidades de capital que están dispuestas a invertir en busca de rendimientos a largo plazo.
  • Inversores individuales de alto patrimonio: Las firmas de venture capital también buscan inversionistas individuales de alto patrimonio neto, como empresarios exitosos, ejecutivos de alto nivel, líderes de la industria y otros inversionistas privados con recursos financieros significativos. Estos inversionistas a menudo están dispuestos a asumir riesgos y están interesados en respaldar nuevas empresas innovadoras.
  • Fondos de fondos: Algunas firmas de venture capital también pueden obtener capital de “fondos de fondos”, que son vehículos de inversión que invierten en varias firmas de venture capital en lugar de invertir directamente en las empresas emergentes. Estos fondos de fondos permiten a los inversionistas acceder a una cartera diversificada de empresas de alto potencial de crecimiento.
  • Family offices: Por lo general son entidades que se encargan de la gestión integral de un patrimonio familiar, abarcando las diferentes áreas de conocimiento que se requieren para su administración, habitualmente diversifican sus inversiones en distintos asset class, quienes le apuestan a retornos altos y riesgos en la misma medida, suelen invertir en fondos de venture capital.
  • Fondos gubernamentales y programas de apoyo: En algunos países como México y Chile, los gobiernos pueden proporcionar fondos o programas de apoyo específicos para el desarrollo de empresas emergentes y la inversión en capital de riesgo. Estos programas pueden estar diseñados para fomentar la innovación, el emprendimiento y el crecimiento económico en determinadas regiones o industrias.

Y cómo ganan los fondos de Venture capital

Los fondos de Venture Capital (capital de riesgo) generan ingresos de varias maneras, veamos las más conocidas:

 

  • Retornos de las inversiones exitosas: Cuando una empresa en la cartera de inversiones de un fondo de Venture Capital tiene éxito, ya sea mediante una adquisición exitosa o una oferta pública inicial de acciones (IPO), el fondo obtiene un retorno significativo de su inversión. Estos retornos pueden ser varias veces el monto originalmente invertido, lo que genera ganancias para el fondo.
  • Participación en las ganancias (carry): Los fondos de Venture Capital a menudo tienen una estructura de reparto de beneficios acordada con los inversores (LPs). Los beneficios procedentes de los exits de las inversiones realizadas en las distintas empresas del portafolio se reparten entre los (GPs) y los (LPs). Los (GPs), que son también los gestores o founders del fondo, suelen obtener el 20% de los beneficios como incentivo de rendimiento (a menudo denominado “carry”). El 80% restante de los beneficios se reparte a partes iguales (prorrata) entre los socios comanditarios que invirtieron en el fondo.
  • Comisiones de gestión: Los fondos de Venture Capital suelen cobrar a sus inversores una comisión anual sobre el capital comprometido. Esta comisión de gestión se utiliza para cubrir los costos operativos y los gastos asociados con la gestión del fondo, como los salarios del equipo de gestión, los honorarios legales y administrativos, y otros gastos generales. La comisión suele ser un porcentaje del capital comprometido y se paga anualmente.

 

  • Comisiones de desempeño: Además de las comisiones de gestión, algunos fondos de Venture Capital pueden recibir comisiones de desempeño, también conocidas como “carried interest”. Estas comisiones están vinculadas al rendimiento y los beneficios generados por el fondo. Los GPs pueden recibir una parte de las ganancias generadas por encima de ciertos umbrales predefinidos. Por lo general, estas comisiones de desempeño se distribuyen entre los GPs después de que los LPs hayan recibido sus retornos iniciales y se hayan cumplido ciertos criterios de rentabilidad.

¿Cuáles son las estrategias de salida de los VCs?

El proceso que permite a los fondos de Venture Capital obtener sus retornos esperados se llama “exit”. Algunos fondos tienen diferentes estrategias y etapas para generar su “exit”. Una decisión adecuada sobre cómo y cuándo salir también influye significativamente en el rendimiento de la inversión, estás son algunas de las más comunes:

  • Ventas en el mercado secundario: Antes de que la empresa salga a bolsa, los inversionistas que invirtieron en la fase anterior pueden vender sus participaciones a nuevos fondos de VC durante las rondas posteriores. Dado que las acciones no se están listadas en las bolsas públicas, las operaciones tienen lugar en el mercado secundario de capital riesgo.
  • Fusión o adquisición (M&A): Otra estrategia de “exit” consiste en que otra empresa adquiere la startup invertida. El adquirente suele ser un comprador estratégico interesado en el crecimiento y la tecnología de la empresa.
  • Oferta pública inicial (IPO): Si la empresa funciona bien y sale a bolsa, los inversores de capital riesgo pueden adoptar la estrategia de la IPO vendiendo sus partes de acciones en el mercado bursátil. Después de la oferta inicial, suele haber un periodo de bloqueo durante el cual las personas con información privilegiada (incluidos los inversores de capital riesgo) no pueden vender sus acciones. Con ello se pretende evitar una caída del precio de las acciones como consecuencia de la afluencia de un gran número de acciones al mercado. 

Si quieres hacer las preguntas correctas para hacerle a un inversor en un proceso de Fundraising, te recomendamos este post.

Por qué los fondos invierten más en Startups que en empresas tradicionales

Aunque las inversiones pueden ser de alto riesgo, se hace más viable en empresas altamente escalables, y por ende más rentables en corto plazo. Podemos hay otros factores por la que un fondo de inversión privado prefiere invertir en una startup que en una empresa tradicional, por:

  • Potencial de crecimiento y retorno de la inversión: Las startups suelen tener un alto potencial de crecimiento y pueden ofrecer mayores retornos de inversión en comparación con las empresas establecidas.
  • Innovación y tecnología: Las startups a menudo se centran en la innovación y la tecnología para ofrecer productos o servicios únicos y disruptivos. Los fondos de Venture Capital están interesados en invertir en empresas que desarrollan tecnologías novedosas o que están transformando industrias existentes.
  • Flexibilidad y agilidad: Las startups suelen ser más flexibles y ágiles en su toma de decisiones y su capacidad para adaptarse rápidamente a los cambios del mercado. Esto les permite aprovechar oportunidades emergentes y pivotar su enfoque comercial si es necesario.
  • Acceso a nuevos mercados y clientes: Las startups a menudo están enfocadas en la captura de nuevos mercados o segmentos de clientes no atendidos o sub atendidos. Esto brinda a los fondos de Venture Capital la oportunidad de invertir en empresas que pueden tener un crecimiento acelerado al expandirse en mercados emergentes o al atender a nichos específicos de consumidores.
  • Posibilidad de influir en la gestión y la estrategia: Al invertir en etapas tempranas de una startup, los fondos de Venture Capital tienen la oportunidad de influir en la gestión y la estrategia de la empresa. Pueden aportar su experiencia y conocimientos, y trabajar estrechamente con el equipo fundador para impulsar el crecimiento y maximizar el valor de la empresa. Esto les brinda un mayor control y capacidad de generar retornos exitosos a largo plazo.

Fondos que más invierten en Colombia

Según un reciente estudio de Invest in Bogotá, 8 de los fondos que más han invertido en Bogotá de origen estadounidense son:

FJ Labs, Clocktower Technology Ventures, 500 Startups, Pear VC, Tiger Global Management LLC, Soma Capital, Eight Partners y Endeavor Catalyst.

Bogotá es la región donde más se concentraron las rondas de capital, 144 rondas en 2022 que representan el 77% de las realizadas en el país. En total se levantaron US$1.711 millones para emprendimientos.

Es importante tener en cuenta que los fondos de Venture Capital también están expuestos a riesgos, y no todas las inversiones generan retornos exitosos. Algunas inversiones pueden resultar en pérdidas parciales o totales, lo que afecta los ingresos generados por el fondo.

 

En resumen, es relevante destacar que las firmas de Venture Capital son entidades especializadas con experiencia en el financiamiento y el desarrollo de empresas emergentes. Además de proporcionar capital, desempeñan un papel activo en la gestión y el crecimiento de las empresas en las que invierten.

Por eso, además de todos los aspectos mencionados anteriormente, debemos tener en cuenta los acuerdos y pactos que implican contratos específicos para el tipo de inversión y usar los recursos y los vehículos de inversión indicados según tu ronda, y sea un trato justo y productivo a corto y mediano plazo.

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Nicolás Cruz

Corporate Lawyer
Co-founder Phylo Legal

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